بررسی واکنش بازار نسبت به افشای اطلاعات با اهمیت

بر اساس ماده 13 دستورالعمل اجرایی افشای اطلاعات برای شرکت‌های ثبت‌شده نزد سازمان بورس اوراق بهادار تهران، ناشران موظف به افشای فوری اطلاعات مهم هستند. این پژوهش به بررسی واکنش بازار نسبت به افشای اطلاعات بااهمیت موضوع ماده فوق می‌پردازد. روش انجام پژوهش مطالعه رویدادی با استفاده از تحلیل محتوا بوده که در این راستا تعداد 213 اطلاعیه طی سال‌های 1389 تا 1395 مربوط به این نوع افشا مورد بررسی قرارگرفته است و با توجه به تحلیل محتوا، در سه‌طبقه اطلاعیه‌های مثبت، منفی و شفاف ساز طبقه‌بندی شدند. در این پژوهش بازده غیرعادی انباشته برای بازه‌های کوتاه‌مدت هفتگی (5+ تا 1-)، پنج‌روزه (3+ تا 1-)، سه‌روزه (1+ تا 1-)، یک‌روزه (روز اعلان)، دوروزه (0 تا 1-) و بازه هفتگی (5- تا 1) محاسبه شده است. نتایج حاکی از آن است که سرمایه‌گذاران نسبت به اطلاعیه‌های منفی در روزهای پیش از انتشار اطلاعیه، واکنش مثبت و معنی‌دار نشان می‌دهند، اما پس از تاریخ انتشار واکنش معنی‌داری نشان نمی‌دهند. همچنین سرمایه‌گذاران نسبت به اطلاعیه‌های مثبت و شفاف ساز واکنش مثبت و معنی‌داری دادند.